Wer beispielsweise die Performance der Solarenergie-Werte in den letzten Jahren als Maßstab nimmt, der müsste definitiv dieser Ansicht sein. So konnten hier mit den richtigen Werten exorbitante Gewinnsteigerungen erzielt werden. Auf der anderen Seite waren auch Tabakwerte oder so manche Glücksspielaktie kein schlechtes Investment.

Zwei Fragen stellen sich in diesem Zusammenhang: Schaffen nachhaltige Geschäftsmodelle wirklich auch unter dem letzten Strich der Bilanz einen echten Mehrwert für den Anleger? Und: Wie sieht es mit der Nachfragesituation nach derartigen Anlagen in Deutschland aus?

Zur ersten Frage ist eine kurzfristige Antwort schwierig. Es gibt nur wenige und insbesondere kaum umfassende Studien, die sich dem Thema „Return“ nachhaltiger vs. nicht-nachhaltiger Investments auseinander setzten. Dies dürfte auch daran liegen, dass die Definition des Nachhaltigkeitskomplexes äußerst diffizil ist. Was ist nachhaltig? Der Automobilproduzent mit den besten CO2-Werten, als bester seiner Klasse? Der Tabakhersteller, der seine Vorprodukte aus ökologischem Anbau bezieht? Es ist schwierig hier eine Definition zu fassen!

Anders sieht es mit der Nachfragesituation aus. Themen wie CO2-Ausstoss, klimatische Veränderung und Ressourcenknappheit haben das Anlegerinteresse definitiv angeheizt. Während institutionelle Anleger das Thema zumindest kennen und Institutionen wie kirchliche Einrichtungen und Stiftungen bereits vielfach investiert haben, so kennt in Deutschland beispielsweise nur rund ein Drittel der privaten Anleger das Thema SRI und weniger als ein Prozent haben in nachhaltigen Produkten investiert.

Das heißt: Selbst wenn nachhaltiges Handeln an sich noch kein Outperformance-Kriterium sein sollte – wir warten hier noch auf die erste umfassende Studie – so stellt allein die zunehmende Nachfrage nach derartigen Aktien bzw. Produkten ein interessantes Investmentkriterium dar. Es ist nicht unwahrscheinlich, dass allein über ein höheres Bewertungsniveau hier schöne Renditen erzielt werden können – vom guten Gewissen ganz abgesehen...

Der Kommentar der Woche spiegelt die persönliche Meinung von Frank Schnattinger, Chefredakteur von Institutional Investment, wieder. Er erscheint jeweils Online, auf www.institutional-investment.de. Gerne würden wir Ihre Meinung dazu erfahren. Schreiben Sie an f.schnattinger(at)institutional-investment.de.

Einen Beitrag von Marco Lenfers, Vizedirektor institutionelle Kunden bei der Sarasin Wertpapierhandelsbank, zum Thema SRI finden Sie auch im aktuellen Jahrbuch Asset Management. Dieses können Sie hier bestellen: www.institutional-investment.de/store/jahrbuch-asset-management-2007.html