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„Made in Germany ist mittlerweile auch im Asset Management ein Gütesiegel“

Ein erfolgreiches erstes Halbjahr 2012 kann die in Hamburg ansässige Berenberg Bank im Bereich Asset Management vorweisen. Insbesondere der Bereich Overlay sorgte für Volumenszuwächse. IPE Institutional Investment-Chefredakteur Frank Schnattinger nutzte das Gespräch mit Tindaro Siragusano, Leiter Private Banking und Asset Management der Berenberg Bank, um mit ihm über die aktuelle Risikoaversion institutioneller Anleger und Wege aus der Eurokrise zu sprechen.

Tindaro Siragusano

IPE Institutional Investment: Herr Siragusano, ganz direkt gefragt – wie läuft das Geschäft?
Siragusano:Wir sind aktuell sehr zufrieden, man merkt gegenüber dem Vorjahr deutlich dass Inves- toren sich an die neue Situation an den Kapital- märkten gewöhnt haben und sukzessive die Warteposition an der Seitenlinie verlassen. Während dabei in Deutschland ganz klar die Frage nach Rendite im Mittelpunkt steht, sind beispielsweise in Großbritannien Investoren eher auf der Suche nach einem geeigneten Overlay. Hier haben wir im Bereich Currency zuletzt zwei größere Mandate im dreistelligen Millionenbereich gewinnen können.

IPE Institutional Investment: Stichwort Overlay, wie sieht es beim Thema Duration aus – sieht man speziell in Deutschland als Fixed Income-lastiger Markt größere Aktivität?
Siragusano: Das Thema Durations-Overlay ist bislang kein Selbstläufer. Wir sehen hier kaum Nachfrage im Markt. Es besteht wenig Angst, dass die Richtung am Rentenmarkt wirklich scharf dreht. Dafür steht vielmehr die Suche nach höherrentierlichen Alternativen im Rentenbereich.

IPE Institutional Investment: Was macht Sinn?
Siragusano: Emerging Market-Bonds beispielsweise. Nehmen Sie beispielsweise unseren EM-Bond Selection Fund. Ohne jetzt Werbung in eigener Sache machen zu wollen. 4,8% Performance in 2011, bereits 6,6% im ersten Halbjahr 2012, so kann ein Yield-Pick-up aussehen.

IPE Institutional Investment: Wie stehen Sie zu Corporates?
Siragusano: Gut, aber sie sind mittlerweile recht teuer. Ich würde den Blick dann eher auf Financial Bonds richten, hier sehen Sie vielfach ein gutes Rendite-/Risiko-Verhältnis.

IPE Institutional Investment: Wie sehen Sie insgesamt das “große Bild” an den Märkten?
Siragusano: Europa hat bislang einen Fehler gemacht und den Faktor Zeit unter- schätzt. Insofern sehen wir aktuell am Markt eher die Angst vor der Politik als vor der tatsächlichen Lage selbst. Dies sollte sich beruhigen und in ein gutes 2. Halbjahr an den Börsen münden. 7.300 Punkte halten wir bis zum Jahresende im Dax für eine absolut realistische Größe.

IPE Institutional Investment: Das heißt, Sie haben auch keine allzu große Berührungsangst vor Bonds aus Spanien oder Italien?
Siragusano: Die Volatilität in den nächsten Monaten wird hier sicher noch für Schweißperlen sorgen. Allerdings muss man auch hier ehrlicherweise und abseits der überbordenden Krisenberichterstattung festhalten, dass die Chancen die Risiken überwiegen.

IPE Institutional Investment: Das heißt, das Investoren mit entsprechendem Risikokapital bzw. ohne aufsichtsrechtliche Einschränkungen mittelfristig wieder eher in Assetklassen wie Aktien orientieren sollten.
Siragusano: Wie bereits ausgeführt, kurzfristig kann noch viel passieren. Aber ich glaube, dass auf Sicht eines Jahrzehnts Aktien eine der besten Allokations- entscheidungen sein dürften. Auf der anderen Seite bringt die derzeitige Situation natürlich in erster Linie das Bedürfnis nach Absicherung. Das ist der Bereich, wo wir derzeit am stärksten wachsen. Ich sehe dies aber nicht nur der Risikoeinschätzung der Investoren geschuldet, sondern insbesondere auch den immer enger werdenden Anforderungen des Regulators.

IPE Institutional Investment: Sie hatten eingangs das Interesse aus dem Ausland angesprochen, wie sehen Sie das Standing von „Made in Germany“ in der Investmentbranche?
Siragusano: Extrem verbessert! Das war bei Finanzthemen ja nie selbstverständlich. Aber wir merken aktuell – wie Ingenieurleistungen schon immer – dass das Siegel auch im Bereich Asset Management eine starke Aufwertung erfahren hat. Mittlerweile steht rund ein Drittel unserer Assets für ausländische Kunden.

IPE Institutional Investment: Apropos Assets, Sie liegen aktuell bei rund 9,4 Mrd. Euro Volumen im Asset Management. Wann fällt die 10 Mrd. Euro-Marke?
Siragusano: Wenn zugesagte Mandate umgesetzt werden, sollte es bereits im Früh- herbst soweit sein.

IPE Institutional Investment: Alles Gute dabei und vielen Dank.