IPE Institutional Investment: John warum Asien? Was sind die Hauptargumente für diese Region und ihre Aktienmärkte?
Bugg: Asien präsentiert sich als globales wirtschaftliches Kraftwerk. Wir sind sehr auf Investments, die auf Binnennachfrage ausgerichtet sind, fokussiert. Wir sollten in der Lage sein, an den fantastischen Wachstumsraten dieser Region zu partizipieren. Gleichzeitig sehen wir definitiv auch die Risiken, wie „Corporate Governance“ und Zyklizität. Jedoch können diese Faktoren mit strengen Überprüfungen von Unternehmen, in welche wir zu investieren beabsichtigen, kontrolliert werden. Ferner vermeiden wir Investitionen in Exportunternehmen, um die Zyklizität im Portfolio zu reduzieren.

IPE Institutional Investment: Wie werden China und seine Probleme die Region beeinflussen?
Bugg: Wir haben keine besondere Meinung über China als Land und das gilt genauso für die gesamte Region. Die meisten Exportunternehmen haben ernsthafte Probleme, andererseits ist jedoch eine starke und wachsende Binnennachfrage erkennbar. Das ist es, was wir mit unserer Investmentstrategie bei chinesischen Unternehmen verfolgen. Unsere wichtigsten Investments haben einen ganz klaren Fokus auf Inlandsnachfrage.

IPE Institutional Investment: Ich kann ganz klar den Bottom-up Ansatz sehen – aber gibt es demzufolge ein bestimmtes Übergewicht bei Ländern?
Bugg: Wir versuchen immer, das Beste aus der Region in unseren Fonds abzubilden, aber das passiert sehr konform mit der Benchmark. Wir sind sehr von den ca. 70 Aktien in unseren Portfolios überzeugt, aber wir verwalten kein spezielles „High Conviction“ Portfolio, das auf eine spezifische Region bzw. ein Land ausgerichtet ist. Derzeit haben wir ein Übergewicht in den Philippinen und Südkorea, dies kann sich aber auch über die Zeit hinweg verändern. Innerhalb des koreanischen Marktes sind wir beispielsweise sehr unterschiedlich im Vergleich zur Benchmark investiert und haben einen klaren Fokus auf lokalen Konsum bei gleichzeitiger Untergewichtung von Exportunternehmen.

IPE Institutional Investment: Gibt es dazu ein Beispiel?
Bugg: Die Kosmetikindustrie ist ein gutes Beispiel in Bezug auf Südkorea. Gesundheitswesen und Versorger sind allgemein weitere Sektoren, die wir mögen.

IPE Institutional Investments: Abgesehen davon, was charakterisiert ein gutes Unternehmen?
Bugg: Wir mögen Korea Kolmar beispielsweise. Wir sehen das Unternehmen als „Hidden Champion“ und wichtigen Nutznießer der koreanischen Kosmetikindustrie. Besonders hervorzuheben ist die zunehmende Beliebtheit unter chinesischen Frauen und ein starkes Wachstum in einem Markt mit großem Potenzial.

IPE Institutional Investment: Ist Marktkapitalisierung ein wichtiger Faktor bei der Entscheidungsfindung?
Bugg: Eigentlich nicht! Wir verfolgen einen Bottom-up-Ansatz. Wir sehen uns zuerst die Fundamentaldaten und nicht die Marktkapitalisierung an. Selbstverständlich gibt es letztlich Faktoren, die wir berücksichtigen, wie zum Beispiel Liquidität. Dies steht jedoch nicht am Anfang des Entscheidungsprozesses.

IPE Institutional Investment: Die Zahlen Ihres Asien Fonds sehen beeindruckend aus. Der Macquarie Asian All Stars Fonds hat eine Information Ratio von 2.7 mit einer monatlichen Erfassung von 139% in steigenden Monaten und 71% in fallenden Monaten. Was sind die Gründe dafür?
Bugg: Investmentdisziplin und ein gutes Risikomanagement sind der Schlüssel dazu. Wir haben einige Regeln, wenn wir uns ein Unternehmen genauer ansehen, wie beispielsweise ein vertrauenswürdiges Management, starke Cashflows sowie Preissetzungsmacht. Man benötigt eine klare Disziplin und muss seinen Investmentprinzipien treu bleiben.

IPE Institutional Investment: Abgesehen vom Stock Picking, was ist der Ausblick für das Market Beta für Asien in 2016?
Bugg: Allgemein betrachtet sind die Bewertungen in Asien noch immer günstig und globale Anleger sind in der Region nach wie vor untergewichtet. Jede Korrektur sollte daher neue Gelder anlocken. In Bezug auf die Finanzmarktpolitik sehe ich eine langsame Verschärfung der US Notenbank im Vergleich zur vorherigen Phase der extremen Lockerheit der Geldmarktpolitik. In Asien verhält es sich gerade andersherum und eine verschärfte Geldpolitik wurde gelockert. Dies ist auch für die Aktienbewertungen in der Region hilfreich.

IPE Institutional Investment: Vielen Dank für die Informationen.