Wir sind der Meinung, dass hochverzinsliche Anleihen eine Anlageklasse sind, die sich besonders gut für die Zinseszinsbildung im Laufe der Zeit eignet. Wenn die Marktrenditen hoch genug sind, um die Kraft der Zinseszinsen zu verstärken, ist das Potenzial für langfristiges Wachstum besonders verlockend. Anleger konnten in globalen Hochzinsanleihen langfristig sogar die globalen Aktienmärkte übertreffen.

Globale Hochzinsanleihen haben im Laufe der Zeit bemerkenswerte Renditen erzielt

Quelle: Insight und Bloomberg. Daten per 30. September 2024

Durch die Minimierung von Ausfällen werden die Renditen maximiert
Ausfälle sind ein wichtiger Faktor für Hochzinsanleger. Obwohl die bemerkenswerten langfristigen Renditen die Auswirkungen von Ausfällen beinhalten, könnten die potenziellen Renditen noch höher ausfallen, wenn Ausfälle vermieden werden könnten. Hochverzinsliche Unternehmensanleihen haben den starken Anstieg der Zinssätze in den letzten Jahren überstanden und die Ausfälle im aktuellen Zyklus sind auf einem relativ niedrigen Niveau.

Die globalen Ausfälle bei Hochzinsanleihen bleiben niedrig

Quelle: Bank of America. Daten per 30. September 2024

An den Märkten für Hochzinsanleihen hat ein Strukturwandel stattgefunden, der dazu beitragen dürfte, dass Hochzinsanleihen widerstandsfähiger gegenüber Ausfällen sind als in der Vergangenheit. Zwischen 2007 und 2023 stieg der Anteil der US-Hochzinsemittenten mit einem Rating von BB, der besten Ratingkategorie für Hochzinsanleihen, von 37% auf 47%, während der Anteil der mit CCC bewerteten Emittenten von 21% auf nur 13% zurückging. Bei europäischen Hochzinsanleihen werden nur noch 5% des Marktes mit CCC bewertet. Private Kreditinvestoren haben zunehmend maßgeschneiderte Finanzierungslösungen für stärker unter Druck stehende Unternehmen bereitgestellt, was auch die allgemeine Bonität des Marktes für Hochzinsanleihen verbessert. Unserer Erfahrung nach kann auch die Konzentration auf kurzfristigere Strategien, bei denen die Cashflows und Geschäftsmodelle besser sichtbar sind, dazu beitragen, das Ausfallrisiko zu verringern. Der Bloomberg 1-5 Year Global HY Index hat ein sehr ähnliches Renditeprofil wie der breitere Bloomberg Global HY Index, jedoch mit geringerer Volatilität, was zu besseren risikobereinigten Renditen führt. Eine weitere Methode sind Strategien, die sich auf größere Unternehmensemittenten konzentrieren, die von Investment Grade herabgestuft wurden.

Volatilität reduzieren, ohne Rendite einzubüßen

Quelle: Insight and Bloomberg. Daten per 30. September 2024

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*) Cathy Braganza, Portfoliomanagerin bei Insight Investment