IPE Institutional Investment: Herr Dr. Degosciu, lassen Sie uns über das Marktumfeld für Private Equity-Investments sprechen. Wo stehen wir heute?
Degosciu: Das Umfeld hat sich im Bereich Private Equity gegenüber 2008/2009 massiv gewandelt. Damals wurde unsere Branche ja fast tot geredet, aber Stand heute sieht man eine klare Normalisierung bei den Deal-Aktivitäten und auch wieder ein gesundes Investoreninteresse.

IPE Institutional Investment: Welche „Lesson“ hat die Branche gelernt?
Degosciu: Ganz massiv sieht man beim Thema Leverage sicher eine „lesson learnt“ in der Branche. Vergleichen Sie den massiven Einsatz vor der Finanzkrise 2006/2007 mit dem heute üblichen Hebel bei Transaktionen.

IPE Institutional Investment: Sie sprachen wieder von einem gesunden Investoreninteresse. Wie sieht dies konkret aus?
Degosciu: Wir sehen sowohl Nachfrage für liquide wie auch illiquide Produkte. Diese kommt von institutioneller Seite wie auch von Retailinvestoren. Man kann durchaus von einer breiten Rückkehr der Investoren in den Private Equity-Markt sprechen.

IPE Institutional Investment: Welche Rolle billigen Sie hierbei dem Verhalten der Notenbanken und dem Niedrigzinsumfeld zu?
Degosciu: Die Suche nach Renditen hilft sicher auch dem Thema PE, sich als Anlagealternative wieder stärker in den Fokus der Investoren zu rücken. Allerdings sehe ich maßgeblich das zu Grunde liegende fundamentale Geschäft mit entsprechend positiver Entwicklung als Werttreiber an. Deals finden zu guten Bewertungen statt. Die Exits sind meist höher bewertet als in der letzten Bilanz, kurzum: das PE-Geschäft läuft.

IPE Institutional Investment: Ist der Markt auf der Bewertungsseite damit bereits durch?
Degosciu: Das würde ich so nicht sagen. Wir sehen immer noch Discounts im Markt, die auf der Ebene der Einzeltitel durchschnittlich 10-15% betragen. Teilweise liegen wir noch bei 30-40%.

IPE Institutional Investment: Wen sehen Sie derzeit als Zielgruppe für liquide Private Equity Investments?
Degosciu: Insbesondere mittelgroße institutionelle Investoren aus verschiedenen Bereichen wie Versicherungen, Pensionskassen und auch Family Office setzten auf liquide Instrumente. Hier kommt insbesondere der Vorteil zum Tragen, dass man bereits mit geringeren Investmentsummen eine breite Streuung ins Portfolio kaufen kann. Ganz große institutionelle Adressen machen dies weiterhin direkt mit ihren eigenen Private Equity-Teams bzw. Consultants.

IPE Institutional Investment: Welche Rolle spielen Themen wie Infrastruktur und Erneuerbare Energien für die Private Equity Branche?
Degosciu: Wir sehen uns gerade das Thema Infrastruktur sehr intensiv an. Investoren sind hier vielfach schon weiter als bei Private Equity. Ein sehr spannendes Thema, das uns als Branche in Zukunft noch viel stärker beschäftigen wird. Wichtig ist hier zu wissen, was kaufe ich genau und wie ist das tatsächliche Rendite-/Risikoprofil.

IPE Institutional Investment: Neben Ihrer LPX Index Familie auf Listed Private Equity bieten Sie auch den LPActive Value Fund an. Was ist hier der Investmenthintergrund?
Degosciu: Das Ziel des LPActive Value Fund (WKN:A0X81X) bei Auflage 2009 war es, durch einen aktiven Selektionsprozess in unterbewertete Private Equity-Gesellschaften – mit einen deutlichen Abschlag auf ihren inneren Wert – zu investieren und insbesondere auf diejenigen Titel zu setzen, die auch während Krisenphasen genügend cash hatten, um investieren zu können. Mit einer Rendite von knapp 25% in 2013 und einer Volatilität von rund 15% über die bisherige Laufzeit kommt der Fonds auch dem Risiko- und Renditebedürfnis der Anleger entgegen.

IPE Institutional Investment: Was sehen Sie als Treiber für Private Equity im kommenden Jahr?
Degosciu: Die Rahmendaten für 2014 sind sicher sehr positiv. Wichtig bleibt für uns der Blick auf die PE-Gesellschaften? Wer agiert weiterhin konservativ? Wer notiert noch immer mit Discount? Wer hier seine Hausaufgaben macht, kann sicher mit einer positiven Renditeerwartung ins neue Jahr schauen.

IPE Institutional Investment: Vielen Dank für die Einblicke!


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Background: Die LPX Group bietet ein breites Spektrum an Dienstleistungen im Bereich Listed Alternative Investments an. Dazu zählen Investmentlösungen, aber auch Research & Beratung insbesondere in den Bereichen Listed Private Equity und Listed Infrastructure. Zusammen mit einer Reihe von Partnern wurde bereits eine breite Produktpalette konzipiert, welche einen liquiden Zugang zu alternativen Anlageklassen ermöglicht.

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