IPE Institutional Investment: Worauf führen Sie den Erfolg des Fonds zurück?
Altaf: Fidelity hat seit jeher ein exzellentes Research. Blickt man jedoch genauer auf die Empfehlung unserer Analysten, so zeigt sich, dass klassische Fondsmanager nur die Hälfte davon, also die Kaufempfehlung nutzen konnten. Hier setzt unser Market Neutral Fonds an. Zum einen gehen wir auf Grund des Splits in Long- und Short-Portfolio kein echtes Marktrisiko ein, zum anderen besteht hier die Möglichkeit Alpha für den Investor sowohl auf der Long- als auch auf der Short-Seite zu generieren. Das macht die Sache so interessant und gerade auch in Marktkrisen erfolgreich.

IPE Institutional Investment: Wie sieht der Prozess des Portfolioaufbaus bzw. der Aktienselektion konkret aus?
Altaf: Ausgehend von den Empfehlungen der Analysten suchen wir die Titel mit den jeweils größten Chancen aus. Mindestens genauso wichtig ist in einem zweiten Schritt allerdings der Ausschluss systematischer Risikofaktoren wie Style, Sektor oder Land/Region. Wir wollen hier kein Markt-Beta ins Portfolio bekommen. Allein die Titelauswahl bringt unser Alpha. Fortlaufend wird das Portfolio schließlich überprüft und gegebenenfalls reagiert, also Titel ausgetauscht.

IPE Institutional Investment: Bedingt die Strategie eine hohe Volatilität des Fonds?
Altaf: Im Gegenteil! Da wir am Markt insgesamt neutral agieren, ist die Volatilität sehr gering. In ruhigeren Marktphasen sprechen wir hier von etwa 3% Volatilität.

IPE Institutional Investment: Unkorrelierte Anlagen sind das Thema der Stunde. Kaum eine Assetklasse konnte hier bei den Marktverwerfungen im vergangenen Jahr punkten. Wie sehen Sie hier dein Market Neutral Fund positioniert?
Altaf: Das ist eines unserer wesentlichen Argumente. Wenn man sich einen Chart der wichtigsten Assetklassen über die letzten Jahre anschauen, so gebe ich Ihnen völlig recht, im vergangenen Jahr kannte alles nur eine Richtung, es gab quasi keine unkorreliert performende Assetklasse. Legen Sie nun über diesen Chart den von der EDHEC berechneten Equity Neutral Market Index, so sehen Sie deutlich den stabilen Verlauf 2007 und 2008. Market Neutral Strategien – insbesondere auch unser Fonds – haben 2008 funktioniert.

IPE Institutional Investment: Können Sie hier ein paar Zahlen anfügen?
Altaf: Unser Fonds hat gegenüber dem MSCI World eine Korrelation von 0,02, gegenüber DJ AIG Commodity von 0,27 und gegenüber dem ML EMU Large Cap Investment Grade gar von -0,12.

IPE Institutional Investment: Thema Leverage – wie stehen Sie dazu?
Altaf: Leverage spielt bei uns mehr oder minder keine Rolle. Wir sind im Normalfall stets zu 100% long und 100% short, unser Net Exposure ist daher nahezu immer Null. Unser einziges Risiko soll in der Auswahl der richtigen Einzeltitel liegen.

IPE Institutional Investment: Eine letzte Frage zum Short Selling-Verbot auf Finanztitel. Inwieweit hat Sie dies in Ihrer Strategie betroffen?
Altaf: Die Auswirkungen halten sich in Grenzen, Finanztitel sind nur ein Teil des Portfolios und das Verbot bezieht sich ja nur auf Neuengagements und nicht auf bestehende Positionen. Die Ereignisse rund um Lehman waren außergewöhnlich, so dass man diese Regelung zumindest nachvollziehen kann.

IPE Institutional Investment: Vielen Dank für diese Informationen.