Strategische Grundlagen
Während der beiden letzten Jahrzehnte wurden die unten genannten Vorteile für eine Aufnahme von Real Assets in ein Portfolio deutlich aufgezeigt. Sie sind inzwischen von institutionellen Investoren und Beratern auf der ganzen Welt erkannt und auch akzeptiert worden. Zu diesen Schlüsselmerkmalen gehören eine attraktive Risiko-Rendite-Kurve, eine exzellente Diversifikation, Schutz vor Inflation sowie auch die Fähigkeit der Top-Manager, auf ineffizienten Sektoren Wertgewinne zu erzielen:
Hohe Renditen
Der Autor vertritt die Meinung, dass ein diversifiziertes Portfolio aus erstklassigen Energie-, Wald- und Infrastruktur-Fonds mittelfristig (im Verlauf von ca. 10 Jahren) Renditen erzielt. Daher ist es wahrscheinlich, dass eine Allokation in Real Assets den Ertrag eines Portfolios vergrößern wird (siehe Grafik unterhalb dieses Artikels).
Exzellente Diversifikation
Ein zweiter Vorteil der Real Assets sind die wertvolle Diversifikation und die Reduzierung der Volatilität für das Gesamtportfolio. Im Gegensatz zu den meisten herkömmlichen Anlageklassen und selbst zu an Eigenkapital orientierten, stark spekulierenden Investmentfonds haben die meisten Inflationsschutzwerte eine niedrige oder negative Korrelation mit den Erträgen an Aktien- und Rentenmärkten.
Energie und Wald haben eine niedrige oder negative Korrelation mit Aktien, Obligationen und Bargeld. Infrastruktur hingegen weist eine höhere, jedoch noch immer bescheidene positive Korrelation mit herkömmlichen Investitionen auf.
Schutz vor Inflation
Real Assets bieten auch ein gewisses Maß an Schutz vor unerwarteter Inflation und länger anhaltenden Perioden allgemeiner Preiserhöhungen, die sowohl in der Vergangenheit als auch noch heute die größte potenzielle Gefahr für jeden langfristigen Fonds-Pool darstellen.
Großes Potenzial für Wertgewinne
Der letzte, aber nicht weniger wichtige Vorteil von Eigenkapitalinvestitionen in Real Assets ist ihre Marktineffizienz. Herkömmliche Anlageklassen sind effizient und es ist selbst für die besten Manager schwierig, stetige Wertgewinne zu erzielen. Im Gegensatz hierzu sind die Märkte für Real Assets in den Bereichen Energie, Wald und Infrastruktur ineffizient und die besten Manager erzielen erhebliche Wertgewinne.
Schlussfolgerung
Nachdem die strategischen Grundlagen für eine Aufnahme von Real Assets in ein Portfolio nun geschildert wurden, rät der Autor von Markttiming ab. Vielmehr empfiehlt der Autor Investoren eine langfristige Festlegung auf diese alternative Anlageklasse (genauso wie bei Private Equity). Der Autor sieht sich nicht in der Lage, kurzfristige Warenpreiszyklen vorauszusagen. Daher ist die Investitionsstrategie von Altius auch darauf ausgerichtet, attraktive Renditen selbst in einem ungünstigen Warenpreisumfeld zu erzielen.
Da man unmöglich bereits im Voraus genau vorhersehen kann, welcher spezielle Sektor in der Zukunft die besten Renditen erzielen wird, empfiehlt Altius, dass eine Allokation in Real Assets die meisten der wichtigsten Inflationsschutzwerte enthalten sollte: Wald, Energie, Infrastruktur, Immobilien, inflationsgekoppelte Obligationen und Waren. Große renommierte US-Investoren haben bereits beträchtliche Allokationen in Real Assets getätigt. Im Jahr 2008 haben sowohl die Harvard Management Company als auch die Universität von Yale 26% bzw. 29% ihrer Allokationen in Real Assets vorgenommen.
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*) Jay Yoder ist Partner und Leiter der Abteilung Real Assets bei Altius Associates mit der Gesamtverantwortung für Investitionen in Real Assets; der Schwerpunkt liegt hierbei auf Energie, Wald und Infrastruktur. Herr Yoder verfügt über eine mehr als 20-jährige Erfahrung im Investment-Bereich und hat 13 Jahre Erfahrung mit Real Assets.
Altius Associates Limited (“Altius”) ist ein unabhängiges Investment-Management-Unternehmen, das sich alternative Anlagen, wie Real Assets und Private Equity spezialisiert hat. Altius verwaltetet Vermögen von über 17 Mrd. US-Dollar, gehört zu den Top-Quartile-Fondsmanagern und wurde Ende letzten Jahres zum zweiten Male in Folge von dem bekannten englischen Fachmagazin Financial News zum Gatekeeper des Jahres gewählt. Altius unterstützt einige der weltweit größten Pensionskassen als Berater und bedient Kunden in Europa, den USA und Australien mit Dienstleistungen, die von 29 Professionals der Büros in London und Richmond/USA betreut werden.
Altius hat Anfang 2009 einen neuen geschlossenen Dachfonds für Real Assets (Altius Real Asset Fund, kurz ARAF) aufgelegt und wird bei der Platzierung im deutschsprachigen Raum von DC Placement Advisors aus München unterstützt. Der Fonds ist ausschließlich für institutionelle Anleger konzipiert.