Die Detailauswertung des Credit Suisse Pensionskassenindex zeigte eine Negativentwicklung von 13,25% für das letzte Jahr wobei große Fonds über 1 Mrd. Schweizer Franken (670 Mio. Euro) mit -14,92% am schlechtesten abschnitten. Erstmals seit Aufstellung der Theorie, dass über lange Sicht höheres Risiko mit höherem Ertrag belohnt wird, bestätigte sich diese These in der rollenden 5-Jahresbetrachtung nicht.

„Aufgrund der Tatsache, dass ein positives Quartal (4. Quartal 2003 mit einer Performance von knapp +2%) durch ein deutlich negatives (4. Quartal 2008, mit -6,8%) ersetzt wurde, präsentiert sich die regressive Steigung negativ,“ erläutert dazu die Credit Suisse.

Innerhalb des Pensionskassenindex ist die Risikoerwartung auf einen Rekordtiefstand gefallen, weil die Pensionskassen der anhaltend hohen Volatilität in den Märkten entgegenarbeiten. „Im vergangenen Quartal sahen wir nun zwar eine deutliche Zunahme des erwarteten Risikos (Volatilitätszunahme) der Märkte, jedoch eine noch deutlichere Reaktion der Marktteilnehmer bezüglich aktiver Risikoreduktion durch Gewichtsverschiebungen in den Anlageklassen, wodurch insgesamt die Risikoabnahme zu erklären ist,“ so der Kommentar der Credit Suisse.

Insgesamt hat sich die Veranlagung der Pensionskassen, sowohl durch aktive Umschichtung als auch durch Wertverfall, wie folgt verändert. Der Anteil von Aktien schrumpfte im letzten Quartal um 2,7 Prozentpunkte auf  24,3%. Gleichzeitig erreichte die Zahl der Anlagen in Immobilien, Hypotheken und in Liquidität neue Höchstwerte mit Anstiegen von rund 0,7 Prozentpunkten (auf 18,1%), 0,38 Prozentpunkten (auf 5,0%) und 1,09 Prozentpunkten (auf 8,8%). Der Anteil der alternativen Anlagen ging um knapp 0,4 Prozentpunkte auf 4,8% zurück und erreichte damit genau wieder jenen Wert, mit dem die Anlagekategorie ins Jahr 2008 gestartet war.

Unterdessen hat auch State Street Berechnungen zum hauseigenen Pensionskassenindex vorgelegt, der anders als jener von Credit Suisse keine direkt gehaltenen Immobilien einbezieht. State Street hat somit für 2008 eine Negativrendite von -16,83% errechnet, wovon mehr als die Hälfte (-8,79%) im letzten Quartal eingefahren wurden.