Der AHV-Fonds (offizieller Name: compenswiss), der rund 33,1 Mrd. CHF (nach aktuellem Wechselkurs rund 31 Mrd. Euro) an Geldern der ersten Säule verwaltet, hat für 2014 einen Ertrag von 7,1% erwirtschaftet.

Laut einer Präsentation in Zürich, hat die teilweise Währungsabsicherung als Teil eines Currency Overlay, das seit 2002 implementiert ist, der AHV und ihren Unterfonds für Invalidität und Abfindung von Militärersatzzeiten, davor bewahrt, im Januar rund 3,5% ihres Vermögens zu „verlieren“.

Auf der anderen Seite erlitt der nicht abgesicherte Teil des Portfolios einen 1,5%igen Rückgang im Januar, was die Performance insgesamt für diesen Monat auf -0,5% drückte.

Marco Netzer, Präsident des AHV, hielt fest, dass es mit der Absicherungsstrategie gelungen sei, „die Verluste, trotz des in unserem breit diversifizierten Anlageportfolio großen Anteils an ausländischen Investitionen, in Grenzen zu halten.“

Vor Absicherung enthält das Portfolio der AHV 27% Investitionen in US-Dollar, 12% in Euro, 3% in britischen Pfund und weitere 12% in anderen Währungen. Der Rest ist in Schweizer Franken angelegt“.

Nach Absicherung fällt der Anteil des Fremdwährungs-Exposures für US-Dollar, Euro und „andere“ auf jeweils 6% und 1% für britische Pfund.

Allerdings hielt die AHV fest, dass „die zukünftigen Herausforderungen weniger mit dem Währungsmarkt verbunden sind als mit dem Impact der Negativzinsen auf die institutionelle Vermögensverwaltung in der Schweiz und im Ausland“.

Die AHV ist als staatliche Einrichtung von den Negativzinsen ausgenommen, die die Schweizer Nationalbank (SNB) auf die meisten Konten, die Schweizer Banken und andere institutionelle Investitionen direkt bei ihr halten, erhebt. Der Fonds kann jedoch von Negativzinsen betroffen sein, die Custodians wie State Street oder BNY Mellon auch bereits auf Euro-Deposits erheben.

Aber in der Präsentation hielt die AHV fest, dass derzeit 75% ihres Vermögens in der Schweiz oder von Schweizer Managern verwaltet werden.

Wegen der ständigen Mittel-Ab- und Zuflüsse in den Fonds besteht ein hoher Cash-Anteil (der nicht in die Renditeberechnungen miteinbezogen wird). Monatlich fließen 4,5 Mrd. CHF zu bzw. ab, was rund 15% des Gesamtvermögens entspricht.