Aviva Investors, die global tätige Asset-Management-Gesellschaft des britischen Versicherers Aviva plc, hat jüngst die Ergebnisse ihrer bereits sechsten Real Assets Studie veröffentlicht. Laut Studienergebnissen erwarten mehr als zwei Drittel (69%) der beitragsorientierten Pensionsfonds (DC-Fonds), dass sie in den nächsten zwei Jahren ihre Allokation in Sachwerte erhöhen werden. Im Vorjahr waren es noch 51%.

Umgekehrt gehen nur 6% der DC-Fonds davon aus, dass sie ihre Allokation bei illiquiden Anlageklassen im selben Zeitraum verringern werden, verglichen mit 29% der Befragten im Jahr 2022. Dies geht aus der Studie hervor, die Antworten von 500 institutionellen Anlegern, darunter betriebliche DB- und DC-Pensionspläne, öffentliche Renten, Versicherer und Finanzinstitute aus Großbritannien und Europa, dem asiatisch-pazifischen Raum und Nordamerika erfasst, die zusammen ein Vermögen von 3,8 Billionen US-Dollar verwalten (AuM).

Während 53% der DC-Pensionsfonds derzeit nur über Zuweisungen innerhalb der Standardfonds Zugang zu Sachwerten bieten, erwarten 45% der Befragten, dass die Mitglieder ihr Engagement in Sachwertefonds in Zukunft selbst auswählen können.

Beitragsorientierte Pensionsfonds nennen Kapitalwachstum (50%), Diversifizierung (49%) und Kapitalerhalt (47%) als wesentliche Vorteile von Real Assets-Anlagen. Die Auswirkungen des volatilen Marktumfelds in 2023, haben die Bedeutung von Sachwerten hinsichtlich Diversifizierung sowie unkorrelierten Renditen verstärkt. Zudem spiegelten sich diese in der gesamten Umfrage wider. 64% der globalen institutionellen Anleger nannten Diversifizierung als Hauptgrund für die aktuelle Allokation in Sachwerte, während es im Jahr 2022 noch 57% waren.

Daniel McHugh, Chief Investment Officer bei Aviva Investors, dazu: „Die Ergebnisse der diesjährigen Studie zeigen eine der wichtigsten strukturellen Veränderungen, die sich bei Investitionen in Sachwerte und beim Sparen für den Ruhestand vollziehen. DC-Pensionsfonds machen einen immer größeren Teil des Pensionsmarktes aus, doch diese wichtige Gruppe von Anlegern konnte bisher nicht in gewünschtem Umfang auf reale Vermögenswerte zugreifen oder in diese investieren, um ihre Anlageergebnisse zu optimieren. Mit dem neuen Fonds Regime wurde nun der Zugang in England zu einem vielfältigeren Angebot an Anlagemöglichkeiten geschaffen, wodurch die Nachfrage stark anstieg.“

Die Studie macht auch deutlich, dass Sachwerte nicht nur positive Renditen erzielen, sondern auch Nachhaltigkeitsziele unterstützen. Weltweit geben 53% der institutionellen Investoren an, dass sie in nachhaltige Sachwerte investieren – oder ihre Investitionen erhöhen –, weil diese nachweislich eine bessere finanzielle Performance bieten. 51% gaben an, dass sie wegen der Nachhaltigkeitsaspekte in entsprechende nachhaltige Sachwerte investieren. Nordamerikanische Investoren gaben am ehesten der Performance den Vorrang vor Nachhaltigkeitsaspekten (56% gegenüber 30%), während bei europäischen Investoren die Präferenz umgekehrt war (49% gegenüber 58%).

Generell bleiben nachhaltigkeitsbezogene Faktoren für institutionelle Investoren bei Anlagen in Real Assets wichtig: 17% der Befragten gaben an, dass diese Faktoren bei Investitionsentscheidungen im Immobilienbereich ausschlaggebend sind. Regional betrachtet ergibt sich jedoch ein anderes Bild: Mehr als 15% der nordamerikanischen Institutionen berücksichtigen solche Faktoren nicht, verglichen mit nur 4% der Institutionen im asiatisch-pazifischen Raum und 2% in Europa.

Weltweit sind 47% der institutionellen Anleger zuversichtlich, ihre langfristigen Netto-Null- und Nachhaltigkeitsverpflichtungen im Bereich der Sachwerte zu erfüllen. Die größte Zuversicht, die dazu erforderlichen Maßnahmen umsetzen zu können, zeigten die in Europa ansässigen Anleger (51% einigermaßen oder sehr zuversichtlich), verglichen mit 46% im asiatisch-pazifischen Raum und 39% in Nordamerika. Hier zeigt sich der Bedarf nach kontinuierlicher Anleitung und Klarheit für institutionelle Anleger, um langfristige Strategien für die Umsetzung entwickeln zu können.

McHugh fügt hinzu: „57% der institutionellen Anleger weltweit haben sich verpflichtet, Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Zugleich hat weniger als die Hälfte Vertrauen in die Maßnahmen, die zur Erfüllung dieser Verpflichtungen im Bereich der Sachwerte erforderlich sind. Es besteht eine große Chance für Vermögensverwalter, Kunden zu beraten und zu zeigen, wie transformativ ihre Investitionen in Sachwerte sein können, um diese Ziele zu erreichen und gleichzeitig positive Ergebnisse für die Sparer zu erzielen.“

Ein Drittel der institutionellen Anleger mit einer Allokation in Sachwerten halten inzwischen 10-20% ihres Gesamtportfolios in diesen Anlagen. Trotz einer deutlichen Neubewertung des Marktes in den letzten zwölf Monaten bleiben Investitionen in Immobilien mit einem durchschnittlichen Anteil von 27% innerhalb der Real Assets Portfolios die attraktivste Anlageform für Investoren. Dennoch machen Infrastrukturanleihen (11%) sowie Infrastrukturbeteiligungen (14%) aktuell einen größeren Anteil an den Real Assets Portfolios aus als in den Vorjahren, während Immobilienanleihen (11%) sowie Immobilien mit sehr langen Mietverträgen (12%) seit 2022 ebenfalls gestiegen sind.

51% der Befragten sind der Ansicht, dass die Fähigkeit von Sachwerten, langfristige Erträge zu liefern, in den nächsten zwei Jahren immer wichtiger werden wird. Ein mutmaßlicher Grund für diese Einschätzung sind die erwarteten niedrigeren Zinssätze und damit einhergehend geringere Erträge aus festverzinslichen Portfolios.

McHugh: „Eine Mehrheit von 64% der Befragten sehen in der Diversifizierung einen Hauptgrund für die Allokation in Sachwerte, während 60% sie als treibende Kraft für die nächsten zwei Jahre sehen. Wir sind zudem der Meinung, dass die Erfolgsbilanz von Sachwerten bei der Erzielung langfristiger, inflationsgebundener Erträge ebenfalls sehr bedeutend ist – vor allem angesichts des heutigen Marktumfelds und dem dominanten Thema des Jahres: der ‚Flucht ins Bargeld‘.

Die Tatsache, dass 64% der institutionellen Anleger weltweit planen, ihre Allokation in Sachwerten in den nächsten zwei Jahren zu erhöhen, weist auf einen wachsenden Konsens hin: Vermögenswerte können zu attraktiven Bewertungen erworben werden, was speziell für diejenigen relevant ist, die Kapital zu veranlagen haben und langfristig denken.“

An anderer Stelle nannten 60% der globalen Institutionen höhere Zinsen als Hauptsorge, noch vor der globalen Rezession (51%) und Liquiditätsrisiken (34%). Wie bei anderen Themen gibt es jedoch auch hier regionale Unterschiede: Ein höherer Anteil der nordamerikanischen Anleger (47%) macht sich mehr Sorgen um die Liquidität, während die Anleger in anderen Regionen eher das politische Risiko (Europa) oder die Marktvolatilität (APAC) als größere Bedrohung nennen.