Beliebte Indizes wie der S&P 500 und der MSCI All Country World wurden geschaffen, um die Performance des breiteren Marktes zu messen. Trotz ihrer starken Performance in den letzten 10 Jahren wurden sie nicht als Anlageportfolios konzipiert. Wenn erfahrene Analysten direkt mit der Aktienauswahl für ihr Fachgebiet betraut werden, können sie von den potenziell renditesteigernden Vorteilen eines aktiven Managements profitieren:
Ausnutzung von Verwerfungen: Unabhängig davon, ob es sich um einen möglichen Höchst- oder Tiefpunkt des Marktes, eines Sektors oder einer Aktie handelt, kann ein tiefes Verständnis der einzelnen Unternehmen und ihrer Wachstumsaussichten Analysten den Mut der Überzeugung geben, eine Position zu reduzieren oder aufzustocken, wenn die Unsicherheit groß ist.
Von einer erhöhten Streuung profitieren: Die Fokussierung auf die Fundamentaldaten kann auch hilfreich sein, wenn die Unterschiede in der Aktienperformance in einem Sektor oder einer Branche besonders hoch sind. Denken Sie zum Beispiel an die unterschiedlichen Renditen von Unternehmen, die als Nutznießer von Investitionen in fortschrittliche künstliche Intelligenz wahrgenommen werden.
Blick nach vorne, nicht zurück: Analysten können möglicherweise eine Position eröffnen, bevor das Unternehmen der Benchmark beitritt, oder Namen vermeiden, die Gefahr laufen, entfernt zu werden. In diesen Fällen können die daraus resultierenden Investitionszuflüsse oder -abflüsse die kurzfristige Performance einer Aktie steigern oder hemmen.
Starke relative Renditen in steigenden und fallenden Märkten
US Structured Research Equity Composite, Überschussrenditen gegenüber dem S&P 500 Index
Der 1. Mai 1999 ist das Datum, an dem das Anlagemandat der US-amerikanischen Structured Research Equity Strategy auf die aktuelle analystengesteuerte Strategie umgestellt wurde. Weitere Informationen zum Composite finden Sie im GIPS® Composite Report. bis 30. September 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Im Abschnitt "Performance" finden Sie die annualisierten 1-, 5-, 10- und 15-Jahres-Renditen nach Abzug von Gebühren für den US Structured Research Equity Composite zum 30. September 2024. Die Wertentwicklung des Index dient nur zur Veranschaulichung und ist kein Hinweis auf eine bestimmte Investition. Anleger können nicht direkt in einen Index investieren. Der Aufwärts- oder Abwärtsmarkt basiert auf den absoluten Renditen des S&P 500 Index. Ein Aufwärtstrend ist ein Zeitraum von 12 Monaten, in dem der S&P 500 eine positive Rendite erzielte. Ein Abwärtsmarkt ist ein 12-monatiger Zeitraum, in dem der S&P 500 eine negative Rendite verzeichnete. Die Überschussrenditen sind die Gesamtrenditen (einschließlich reinvestierter Dividenden) für den US Structured Research Equity Composite abzüglich der Gesamtrenditen (einschließlich Bruttodividenden) für den S&P 500 Index. Die Leistung nach Abzug der Gebühren spiegelt den Abzug der höchsten anwendbaren Verwaltungsgebühr wider, die auf der Grundlage der in diesem Dokument enthaltenen Gebührenordnung erhoben würde, ohne den Vorteil von Breakpoints. Die Überschussrenditen wurden über Zeiträume von 12 Monaten berechnet und monatlich gerollt. Die steigenden und fallenden Markttrefferquoten spiegeln den Prozentsatz der rollierenden 12-Monats-Zeiträume wider, in denen der US Structured Research Equity Composite eine positive Überschussrendite erwirtschaftete. Weitere rechtliche Hinweise und Haftungsausschlüsse finden Sie auf der Seite „Zusätzliche Offenlegungen“.
Gleichzeitig bedeuten geeignete Kontrollen, dass eine aktiv verwaltete Strategie, die auf diese Weise konzipiert ist, ein ähnliches Risikoprofil bieten kann wie passive Portfolios, die einen breiteren Marktindex abbilden: Die Diversifizierung über Sektoren, Branchen und einzelne Unternehmen hinweg ist ein Teil der Attraktivität und kann dazu beitragen, institutionellen Kunden erhebliche Kapazitäten zu bieten.
Marktähnliche Regional- und Sektorgewichtungen sowie Faktorengagements wie Momentum oder Stil (Wachstum versus Substanz) können dazu beitragen, das Risiko zu verringern, das sich aus starken Verschiebungen der Marktführerschaft ergibt.
Dieser Ansatz sollte ein neutrales Portfolio ergeben, das sich nicht auf einen bestimmten Teilbereich des Marktes verlässt, um Überrenditen zu erzielen. Mit anderen Worten, das Potenzial für eine Outperformance verteilt sich auf eine Vielzahl von Sektoren, Branchen und einzelnen Unternehmen.
Diese Qualitäten mögen den Kunden nach der Achterbahnfahrt der letzten Jahre und dem außergewöhnlich engen Markt im Jahr 2023, in dem eine Handvoll Megacaps den Großteil des Aufwärtspotenzials ausmachte, überzeugend erscheinen.
Die Macht des potenziellen Zinseszinseffekts
Das Ziel, sich den Risikomerkmalen eines Index anzunähern, könnte das Ausmaß der potenziellen Überrenditen einer Strategie über kürzere Zeiträume begrenzen. Diese Kontrollen verringern jedoch auch das Risiko, dass sie weit hinter der Benchmark zurückbleibt.
Diese Stetigkeit und das Potenzial einer analystengesteuerten Aktienauswahl zur Wertsteigerung bedeuten, dass dieser risikoeffiziente Ansatz, wenn er gut umgesetzt wird, in der Lage sein könnte, sich über längere Zeiträume hinweg mit einer überzeugenden Rate zu vermehren. Entscheidend ist die Häufigkeit der Outperformance im Laufe der Zeit.
Fazit
Eine analystengestützte Strategie, die das Beste aus aktivem und passivem Investieren kombiniert, hat das Potenzial, langfristig einen echten Unterschied für ihre Kunden zu machen. Die Bewertung der Mitarbeiter und Prozesse ist entscheidend, um Strategien zu identifizieren, die das Potenzial haben, bei marktähnlichen Risiken überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
Wertentwicklung des US Structured Research Equity Composite - per 30. September 2024 (in US-Dollar)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Die Brutto-Performance-Renditen werden vor den Management- und gegebenenfalls allen anderen Gebühren, jedoch nach Handelskosten ausgewiesen. Die Wertentwicklung nach Abzug von Gebühren spiegelt den Abzug der maximal anwendbaren Verwaltungsgebühr wider, die auf der Grundlage der Composite Gebührenordnung erhoben würde, ohne den Vorteil von Breakpoints. Die Brutto- und Nettoerfolgsrenditen spiegeln die Wiederanlage von Dividenden wider und sind abzüglich aller nicht rückforderbaren Quellensteuern auf Dividenden, Zinserträge und Kapitalgewinne.
Weitere Informationen, einschließlich der anfallenden Gebühren, finden Sie im GIPS® Composite Report.
2) Die Indexrenditen werden mit reinvestierten Bruttodividenden angezeigt.
3) Auf der Seite "Zusätzliche Offenlegungen" finden Sie weitere rechtliche Hinweise und Haftungsausschlüsse.
* Die Zeile „Erzielter Mehrwert“ wird als US Structured Research Equity Composite abzüglich der Benchmark in der vorherigen Zeile dargestellt.
Den ersten Teil des Gastbeitrages finden Sie entweder HIER oder über den Link am Ende des Disclaimers.
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*) Tamzin Manning, Portfoliospezialistin bei T. Rowe Price
US STRUCTURED RESEARCH EQUITY COMPOSITE
Risiken – die folgenden Risiken sind für das Portfolio von wesentlicher Bedeutung:
Sektorkonzentration – Das Risiko einer Sektorkonzentration kann dazu führen, dass die Wertentwicklung stärker von Geschäfts-, Branchen-, Wirtschafts-, Finanz- oder Marktbedingungen beeinflusst wird, die sich auf einen bestimmten Sektor auswirken, in dem sich die Vermögenswerte des Portfolios konzentrieren.
Allgemeine Portfoliorisiken
Aktien – Aktien können aus einer Vielzahl von Gründen schnell an Wert verlieren und auf unbestimmte Zeit zu niedrigen Preisen bleiben.
ESG und Nachhaltigkeit – ESG- und Nachhaltigkeitsrisiken können zu erheblichen negativen Auswirkungen auf den Wert einer Anlage und die Performance des Portfolios führen.
Geografische Konzentration – Das geografische Konzentrationsrisiko kann dazu führen, dass die Wertentwicklung stärker von sozialen, politischen, wirtschaftlichen, ökologischen oder Marktbedingungen beeinflusst wird, die sich auf die Länder oder Regionen auswirken, in denen sich die Vermögenswerte des Portfolios konzentrieren.
Absicherung – Absicherungsmaßnahmen sind mit Kosten verbunden und funktionieren möglicherweise nicht einwandfrei, sind manchmal nicht durchführbar oder scheitern vollständig.
Anlageportfolio – Die Investition in Portfolios birgt bestimmte Risiken, denen ein Anleger bei einer direkten Investition in die Märkte nicht ausgesetzt wäre.
Geschäftsführung – Das Managementrisiko kann zu potenziellen Interessenkonflikten im Zusammenhang mit den Verpflichtungen des Anlageverwalters führen.
Markt – Das Marktrisiko kann das Portfolio Verlusten aussetzen, die durch unerwartete Änderungen einer Vielzahl von Faktoren verursacht werden.
Operativ - Operationelles Risiko kann zu Verlusten führen, die durch Vorfälle, die durch Personen, Systeme und/oder Prozesse verursacht werden.
US Structured Research Equity Composite. Der US Structured Research Equity Composite strebt ein sektor- und branchenneutrales Engagement im S&P 500 Index an, wobei der Mehrwert durch die Geschicklichkeit bei der Titelauswahl erzielt wird. Die Strategie kombiniert fundamentales Research mit einem disziplinierten Portfoliokonstruktionsprozess, um ihre Anlageziele zu erreichen. (Erstellt im Juni 2006; in Kraft getreten am 31. Mai 1999)
Gebührenordnung
Erste 50 Mio. US-Dollar 30 Basispunkte
Nächste 50 Mio. US-Dollar 29 Basispunkte
Über 100 Millionen US-Dollar 29 Basispunkte auf alle Vermögenswerte¹
Über 200 Millionen US-Dollar 25 Basispunkte auf alle Vermögenswerte¹
¹ Ein Übergangskredit wird auf die Gebührenordnung angewendet, wenn sich die Vermögenswerte den Breakpoints nähern oder darunter fallen. Erweiterte Haltepunkte können für höhere Ressourcenebenen verfügbar sein. Mindestgröße eines separaten Kontos 50 Millionen USD.
Zusätzliche Angaben
Der S&P 500 ist ein Produkt von S&P Dow Jones Indices LLC, einem Geschäftsbereich von S&P Global, oder seinen verbundenen Unternehmen ("SPDJI") und wurde von T. Rowe Price zur Nutzung lizenziert. Standard & Poor's® und S&P® sind eingetragene Marken von Standard & Poor's Financial Services LLC, einem Geschäftsbereich von S&P Global ("S&P"); Dow Jones® ist eine eingetragene Marke der Dow Jones Trademark Holdings LLC ("Dow Jones"). T. Rowe Price wird nicht von SPDJI, Dow Jones, S&P oder ihren jeweiligen verbundenen Unternehmen gesponsert, unterstützt, verkauft oder beworben, und keine dieser Parteien gibt eine Zusicherung hinsichtlich der Zweckmäßigkeit einer Investition in solche Produkte ab und übernimmt auch keine Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen des S&P 500.
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