Speziell die Gesundheitsmärkte vermochten durch Widerstandsfähigkeit und Dynamik zu überzeugen. Entwickler von Diagnostika, Medikamenten und Impfstoffen zur Bekämpfung und Eindämmung von Covid-19 schnitten erneut besser ab als verbraucherorientierte und zyklische Subsektoren. Innerhalb des Biotechsektors machten Large Caps Boden gut, die größten Gewinne verbuchten jedoch Mid Caps und einige kleinere Werte. Nach einer längeren Phase der Mittelabflüsse wurde im 2. Quartal die Erholung der Branche an der Börse durch Mittelzuflüsse getrieben, darunter auch zahlreiche IPOs, Sekundärmarktgeschäfte und Anleiheangebote.

Aktie und Net Asset Value von BB Biotech mit starken Kursavancen
Im 2. Quartal 2020 legte der Aktienkurs von BB Biotech um 32,9% in Euro zu, während der Net Asset Value des Portfolios 47,7% in Euro stieg. Die Aktie von BB Biotech wies für die erste Jahreshälfte 2020 eine Gesamtrendite einschließlich Dividende von 13,2% in Euro aus. Sie lag damit geringfügig unter dem Anstieg des Net Asset Value von 18,0% in Euro.

Unveränderter Fokus im Portfolio – ein neues Unternehmen dazugekauft
Auch während der Pandemie hielt das Investment Management Team an der langfristigen Anlagestrategie von BB Biotech fest und fokussierte sich auf Unternehmen, die innovative Medikamente für schwerwiegende und/oder chronische Erkrankungen entwickeln. Das Team veräußerte Aktien der Top-Holdings gewinnbringend und realisierte weitere Gewinne bei Moderna, das rasche Fortschritte bei seinem Covid-19-Impfstoffkandidaten mRNA-1273 gemeldet hatte. Die Verkaufserlöse nutzte das Team zur Aufstockung neuerer Beteiligungen, darunter Molecular Templates, Fate Therapeutics und Arvinas.

Das Team baute die Portfolioallokation im Bereich Genmedizin im 2. Quartal 2020 aus, indem es am Börsengang von Generation Bio teilnahm. Damit wurden die erfolgreichen Investitionen in Gentherapiefirmen wie Avexis (von Novartis übernommen) und Audentes (Übernahme durch Astellas) fortgesetzt. Generation Bio befindet sich noch in einem frühen Entwicklungszyklus, ist aber aufgrund seines Potenzials für längere DNA-Inserts, Tissue Targeting und der Mehrfachdosierung bei Patienten mit seltenen oder weitverbreiteten Erkrankungen ein vielversprechendes Investment.

Ausblick
In den kommenden Monaten erwarten wir zahlreiche Studienergebnisse unter anderem von Homology, Scholar Rock und Moderna. Außerdem dürften auch neue Arzneimittel zugelassen werden, zum Beispiel Lumasiran von Alnylam, Margetuximab von Macrogenics oder Relugolix von Myovant. Die Auswirkungen der Lockdowns auf die globale Wirtschaft und Gesellschaft veranlassten Regierungen dazu, in diagnostische Testverfahren zu investieren und Vereinbarungen über den Masseneinkauf von COVID-19-Therapeutika und -Impfstoffen auszuhandeln. Die weiteren Entwicklungen gilt es aufmerksam zu verfolgen. Darüber hinaus dürfte die Dynamik innerhalb des Biotechsektors weitere Börsengänge und Kapitalerhöhungen begünstigen, welche die Bilanzen der Firmen stärken, die die Entwicklung von Technologien und Medikamenten der nächsten Generation vorantreiben.

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*) Dr. Daniel Koller trat 2004 bei Bellevue Asset Management ein und ist als Senior Portfolio Manager im Bereich Biotechnologie mit Spezialgebiet Herz-Kreislauf-Krankheiten tätig. Seit 2010 ist er Head Management Team der börsenkotierten Beteiligungsgesellschaft BB Biotech AG. Vor seinem Eintritt bei Bellevue Asset Management war er vier Jahren in der Finanzindustrie tätig, zuerst in der Funktion als Aktienanalyst bei UBS Warburg, danach als Private-Equity-Investor bei equity4life. Daniel Koller studierte Biochemie an der ETH Zürich und doktorierte im Bereich Biotechnologie während seiner Tätigkeit bei Cytos Biotechnology.

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