Laut der von Universal-Investment durchgeführten Umfrage investieren institutionelle Anleger mangels Alternativen weiter stark in Immobilien. Im Fokus stehen wieder stärker Immobilien in Deutschland, aber auch Nordamerika gewinnt an Bedeutung. Wohnimmobilien steigen weiter in der Investorengunst, während Einzelhandelsimmobilien bei Neuinvestitionen kaum noch eine Rolle spielen. Dafür liegen neue Nutzungsarten wie Co-Living, Gesundheitsimmobilien und Gebäude der Öffentlichen Hand im Trend. Die Preisentwicklung für die Immobilien sehen die Investoren mit zunehmender Sorge. Viele Preise seien deutlich zu hoch und nicht mehr akzeptabel. ESG bleibt ein Kernthema und beschäftigt nahezu alle Investoren stark bis sehr stark. An der mittlerweile neunten Umfrage beteiligten sich institutionelle Investoren mit einem Gesamtvermögen von 65,1 Milliarden Euro und einem Immobilienportfolio von etwa 14,8 Mrd. Euro.

Interesse an Deutschland und Nordamerika steigt wieder
Mit 61,7% (Vorjahr: 51,4%) legen fast zwei Drittel der Befragten den Investitionsschwerpunkt auf Deutschland. Andere europäische Länder haben im Vergleich mit nur noch 14,8% (Vorjahr: 28,8%) spürbar verloren. Dafür ist das Interesse an Neuinvestitionen in Nordamerika mit 12,6% (Vorjahr: 8,8%) deutlich gestiegen. Die Region Asien/Pazifik hingegen hat aktuell etwas an Attraktivität verloren. Nur noch 4,6% der Befragten wollen dort Neuinvestitionen tätigen (Vorjahr: 10,9%).



Investoren sehen Preisentwicklung mit Sorge
Die Mehrheit der Befragten äußert sich kritisch bis sehr kritisch zur Immobilienpreisentwicklung. In Deutschland halten nur noch 6,2% (Vorjahr: 7,1%) die Preise für akzeptabel. 75% finden die hiesigen Preise zu hoch, aber gerade noch akzeptabel (Vorjahr: 85,7%). Für 18,8% ist die Schmerzgrenze überschritten und sind die Preise nicht mehr akzeptabel (Vorjahr: 7,2%). Ähnlich fällt die Einschätzung der Preise für das europäische Ausland und den Rest der Welt aus. Inzwischen gehen 68,8% von weiter steigenden Preisen im laufenden Jahr aus (Vorjahr: 35,7%).

Die Gefahr einer Blasenbildung sehen inzwischen immerhin 25% der Befragten (Vorjahr: 7,1%). Völlig entspannt bleiben bei dieser Frage nur noch 12,4% (Vorjahr: 28,6%), während eine Mehrheit von 62,6% analog zum Vorjahr (64,2%) in einzelnen Märkten die Gefahr für eine Blase erkennt.

Wohnimmobilien bleiben im Nachfragefokus
Seit der ersten Umfrage im Jahr 2013 haben Einzelhandelsimmobilien deutlich an Interesse verloren. Inzwischen wollen die institutionellen Anleger nur noch 5,2% ihrer Mittel in diesem Segment neu investieren (Vorjahr: 8,6%, im Jahr 2013: 70,6%). Weiter unangefochten auf Platz eins liegt die Nachfrage im Wohnsegment. 41,4% wollen hier neu investieren (Vorjahr: 34,1%). Die geplanten Büroinvestitionen bleiben trotz Bedenken im Rahmen der Pandemie sehr stabil und sind sogar leicht auf 33,5% gestiegen (Vorjahr: 31,6%). Offenbar im Zusammenhang mit den explodierenden Preisen für Logistikimmobilien wollen nur noch 9,2% der Befragten in diesem Sektor neu investieren (Vorjahr: 17,4%). Das Interesse an Hotels ist mit 0,2% erwartungsgemäß nahezu komplett eingebrochen (Vorjahr: 4,3%).



Behördliche Mieter und Gesundheitsimmobilien stehen ganz oben auf der Liste
Über die klassischen Sektoren Wohnen, Büro und Einzelhandel hinaus wollen viele Anleger auch in neuere Nutzungsarten investieren. An der Spitze liegen hier für Neuinvestitionen Gebäude der Öffentlichen Hand, wie Schulen, Kindergärten oder auch Behördensitze. 59,3% der Befragten wollen in den nächsten zwölf Monaten investieren (Vorjahr: 57,1%). Gesundheitsimmobilien haben nochmals an Beliebtheit gewonnen. 58,2% wollen in nächster Zeit Immobilien in diesem Segment einkaufen (Vorjahr: 50%). Sehr deutlich ist auch der Sprung im Bereich Co-Living: Rund 50% wollen dort investieren (Vorjahr: 14,3%). Die Nachfrage beim Co-Working ist hingegen auf null eingebrochen (Vorjahr: 14%), ähnlich der für Unternehmensimmobilien mit nur noch 8,3% (Vorjahr: 35,7%). Nach wie vor voll im Trend liegen dafür Seniorenresidenzen mit 41,7% (Vorjahr: 42,9%).

Immobilieninvestitionen bleiben Favorit – trotz sinkender Renditen
Der größte Teil der Investoren will seinen Immobilienanteil weiter erhöhen. Die Mehrheit der Befragten will ihn sogar auf mehr als 20% heben (22,8% gegenüber 15,3% im Vorjahr) und das trotz weiter sinkender Renditeerwartungen. Aktuell liegen die Erwartungen bei der jährlich ausgeschütteten Verzinsung (Cashflow-Rendite) für Bestandsimmobilien bei nur noch 3,41% (Vorjahr: 3,58%). Für Neuinvestitionen erwartet sogar jeder zweite nur noch eine Nettoanfangsrendite von unter 3%, nur rund 23,7% erhoffen sich einen Wert von 3,0-3,5%.

Rund 31% der Befragten legen bei der Rendite einen Schwerpunkt auf die Ausschüttungsrendite, ähnlich hoch ist der Anteil der Befragten mit einer Präferenz der realisierten Gesamtrendite nach dem gewinnbringenden Verkauf der Immobilien. „Steigende Immobilienquoten sind eine Folge des Marktgeschehens mit seinen kaum vorhandenen Alternativen im sicherheitsorientierten Anlagebereich. Deshalb werden von den institutionellen Immobilieninvestoren auch niedrigere Renditen akzeptiert“, erläutert Axel Vespermann, Geschäftsführer von Universal-Investment verantwortlich für das Geschäftsfeld Real Estate.

Wie im Vorjahr wurde im Rahmen der Umfrage auch nach den Auswirkungen der Pandemie gefragt. Mit 68,7% erwartet die Mehrzahl einen sektoralen Rückgang der Flächennachfrage, unter anderem bei Büros und Hotels. Etwa 56,3% sehen negative Auswirkungen für ihre Immobilieninvestitionen aufgrund von Umsatzeinbrüchen in einzelnen Branchen und rund 25% befürchten Risiken durch die volkswirtschaftlichen Belastungen. Dennoch sieht die Hälfte gerade bei Büroimmobilen bis 2022 am ehesten eine Erholung der Flächennachfrage auf Vorkrisenniveau. Bei Fachmarkt- und Nahversorgungszentren sind es 75%. Fast 90% der Befragten glauben nicht an eine derartig schnelle Erholung im Bereich der Shopping-Center, der Geschäftsreisehotels und des Einzelhandels in den Haupteinkaufsstraßen.



„Die Nahversorgung und der Lebensmitteleinzelhandel haben sich mit den Wohnimmobilien erneut als stabiler Fels in Krisenzeiten gezeigt. Diese Sektoren sind nahezu komplett konjunkturunabhängig. Andere Nutzungsarten hat es hingegen stark getroffen – beispielsweise Shopping-Center und Hotels. Die Gretchenfrage bleibt beim Hauptsektor Büro: Wie schnell werden die Unternehmen wieder auf das Vorkrisenniveau zurückkehren und mit welcher Nachfrage?“, sagt Axel Vespermann und ergänzt: „Keiner von uns kann heute verlässlich einschätzen wie viele Heimarbeitsplätze auch zukünftig dauerhaft erhalten bleiben und damit die Büroflächennachfrage reduzieren könnten.“

Weniger Risikobereitschaft - Fokus liegt klar auf Core
Die Befragten setzen mehrheitlich auf Core (46,5%), gefolgt von Core+ (36,9%). Im Vorjahr war diese Präferenz noch umgekehrt: 85,7% setzten damals auf Core+ und nur 57,1% auf Core. Auch in den Bereichen Value-Add und Opportunistic nahm der Risikoappetit der Investoren deutlich ab. „Bei Immobilienanlagen ist aktuell vor allem die Funktion als Stabilitätsanker gefragt und weniger die Chancenaspekte“, so Vespermann.

ESG bleibt Großbaustelle für Investoren
Fast 69% der institutionellen Immobilieninvestoren fühlen sich stark vom Thema ESG betroffen, nur knapp 19% wenig und der Rest überhaupt nicht. Bereits umgesetzt haben 69,2% die Festlegung einer hausinternen ESG-Strategie und 61,5% haben schon ein ESG-Team oder einen ESG-Beauftragten etabliert. Etwa 38,5% messen bereits ihren CO2-Fußabdruck und rund 31% setzen bereits erste ESG-Optimierungsmaßnahmen um. Eine offene Flanke bleibt die Umstellung auf „grüne“ Mietverträge, die Ausstellung von Gebäudezertifizierungen für den Gesamtbestand oder auch der Einsatz von Benchmark- und Scoring-Systemen wie GRESB. Hier gibt es keine nennenswerten Zahlen zu positiven Rückmeldungen der Befragten.